毛戈平，這位因在《武則天》中為劉曉慶打造的經典妝容而聲名鵲起的化妝師，終于將他的同名美妝品牌推向了資本市場，成功在港股上市，成為了“國貨彩妝第一股”。上市首日，毛戈平的股價表現強勁，每股報價達到52.6港元，較發行價飆升76.51%，市值一舉超過251億港元。

在認購階段，毛戈平就已經展現出了其不凡的市場吸引力。12月5日孖展（保證金）認購結束時，其凍結資金高達1738.14億港元，超越了華潤飲料上市時的記錄，成為了今年港股IPO的“凍資王”。然而，隨著上市后的交易逐漸平穩，毛戈平的股價也開始回調，市場對于其高端品牌定位的高溢價雖然認可，但對于國產美妝行業的整體壓力仍持謹慎態度。

國家統計局的數據也反映了國產美妝行業的嚴峻形勢。11月化妝品類零售額為434億元，同比下降了26.4%；而1月至11月的累計零售額也僅為4015億元，同比減少了1.3%。在這樣的背景下，國產美妝企業們的日子并不好過。例如，完美日記的母公司逸仙電商在2024年第三季度總營收同比下滑5.7%，凈虧損達到1.21億元，已經連續虧損六個季度。而擁有薇諾娜品牌的貝泰妮也遭遇了單季度虧損，凈虧損約6900萬元，同比下降了153.42%。

毛戈平的品牌之路與眾不同。在2000年成立之初，他就將重心放在了線下渠道，將專柜開進了上海徐家匯這樣的國際一線品牌聚集地。經過數十年的發展，毛戈平已經成長為集彩妝、護膚、化妝藝術培訓為一體的國產美妝集團，在全國擁有372個自營專柜，配備了超過2700名美妝顧問，服務的注冊會員數超過420萬。

然而，毛戈平的上市之路并非一帆風順。從2016年底首次向上交所提交招股書，到2024年轉戰港股成功上市，毛戈平經歷了多次挫折。其中包括受到外部股東“九鼎投資”的拖累，以及A股市場對于美妝企業并不友好的政策環境。最終，毛戈平以7.3億元與九鼎系切割，并轉戰港股，才在年末達成了上市目標。

毛戈平從誕生之初就錨定了高端化的產品路徑。在天貓旗艦店中，其彩妝產品的建議零售價介于200至500元之間，護膚品則介于400至800元之間，與國際一線品牌如雅詩蘭黛、蘭蔻等相媲美。這樣的定位使得毛戈平的盈利能力明顯高于同業可比品牌的平均水平。根據招股書顯示，從2021年至2024上半年，毛戈平的年營收和凈利潤均實現了大幅增長。

然而，隨著國產美妝市場的飽和和行業內卷的加劇，越來越多的品牌開始盯上高端市場。完美日記母公司逸仙電商收購了法國高端護膚品牌科蘭黎，珀萊雅、貝泰妮等頭部國產美妝公司也推出了高端線產品。在這樣的背景下，毛戈平需要不斷提升自身的研發實力和技術壁壘，以應對日益激烈的市場競爭。

盡管毛戈平在研發上的投入逐年增加，但與國際高端美妝品牌歐萊雅相比，其研發費率仍有很大的提升空間。毛戈平也面臨著單一增長曲線的風險。其旗下品牌“MAOGEPING”承擔了業績的絕大部分，而平價品牌“至愛終生”的銷量始終不樂觀。為了應對這些挑戰，毛戈平正在積極補齊自身的短板。2023年4月，毛戈平美妝研發工廠在杭州奠基開工，預計兩年內完成建設并投入運營。今年初，毛戈平又在杭州成立了一家化妝品科技公司，繼續布局研發領域。

截至最近交易日，毛戈平每股報價55港元，下降2.57%，總市值達到263.13億港元。雖然股價有所回調，但毛戈平的上市仍然為國產美妝行業帶來了新的希望和啟示。在未來的市場競爭中，毛戈平能否繼續保持其領先地位，成為國產美妝界的“新燈塔”，仍需拭目以待。