新年伊始，阿里巴巴正式完成了對大潤發(fā)母公司高鑫零售的股權(quán)出售，這一交易歷經(jīng)一年多的磋商，終于塵埃落定。

1月1日晚，阿里巴巴在港交所發(fā)布公告，宣布以最高131億港元的價(jià)格，將其持有的高鑫零售73.66%的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給德弘資本。自去年9月高鑫零售發(fā)布股權(quán)并購公告以來，阿里巴巴最終完成了對大潤發(fā)的整體出售。

德弘資本，這家注冊于杭州的私募股權(quán)投資公司，將取代阿里巴巴，成為大潤發(fā)的新任控股股東。德弘資本的投資版圖涵蓋了海爾、蒙牛、興盛優(yōu)選等多個(gè)知名企業(yè)，其創(chuàng)始人劉海峰曾在KKR集團(tuán)擔(dān)任全球合伙人和大中華區(qū)總裁，擁有豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。業(yè)內(nèi)人士評價(jià)，德弘資本的投資策略與KKR相似，以后期項(xiàng)目投資為主，擅長消費(fèi)領(lǐng)域的并購交易。

回顧阿里巴巴與高鑫零售的緣分，可以追溯到七年前的2017年。當(dāng)時(shí)，阿里巴巴首次投資大潤發(fā)母公司高鑫零售，以224億港元收購其36.16%的股份。2020年，阿里巴巴進(jìn)一步增持，持股比例達(dá)到72%，成為高鑫零售的實(shí)際控制人，累計(jì)投資金額增至502億港元。然而，此次股權(quán)出售，意味著阿里巴巴在財(cái)務(wù)上虧損了371億港元。

在阿里巴巴的主導(dǎo)下，大潤發(fā)與淘寶天貓、盒馬、餓了么等阿里系平臺進(jìn)行了深度融合，推出了淘鮮達(dá)、盒小馬等創(chuàng)新項(xiàng)目，涉及供應(yīng)鏈、配送、技術(shù)、會員體系等多個(gè)方面。然而，盡管阿里巴巴投入巨大，但線上線下融合的新零售故事并未如愿以償。近年來，大潤發(fā)營收連續(xù)下滑，利潤表現(xiàn)也不盡如人意，股價(jià)更是大幅縮水。

此次交易的達(dá)成，經(jīng)歷了長達(dá)一年多的復(fù)雜談判。據(jù)知情人士透露，阿里巴巴最初曾計(jì)劃將高鑫零售和盒馬打包出售給中糧集團(tuán)，但因價(jià)格未達(dá)預(yù)期而未能成交。隨后，高瓴資本等私募機(jī)構(gòu)也加入了競購行列，但同樣因價(jià)格問題未能達(dá)成一致。最終，德弘資本以131億港元的價(jià)格成功收購大潤發(fā)，這一價(jià)格遠(yuǎn)低于高鑫零售當(dāng)時(shí)的市值。

那么，德弘資本為何愿意以低于市值的價(jià)格收購大潤發(fā)呢？一位接近交易的人士表示，這主要基于兩個(gè)方面的考量：一是大潤發(fā)擁有大量的自有物業(yè)和現(xiàn)金資產(chǎn)，這些資產(chǎn)的重置成本或市場價(jià)值較高；二是德弘資本看好大潤發(fā)未來的運(yùn)營效率提升和業(yè)績回升潛力，愿意以較低的價(jià)格入股并長期持有。

從資產(chǎn)組合來看，高鑫零售旗下?lián)碛袛?shù)百家大賣場、中型超市和會員店，營業(yè)面積超過1400萬平米。其中，34%的門店為自有物業(yè)，在行業(yè)內(nèi)處于較高水平。高鑫零售還擁有一個(gè)完整的倉配網(wǎng)絡(luò)，為線上業(yè)務(wù)提供了有力支持。這些資產(chǎn)為德弘資本未來的運(yùn)營改造和業(yè)績提升提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

然而，對于傳統(tǒng)商超來說，改造升級并非易事。從門店到商品，再到供應(yīng)鏈和后臺費(fèi)用，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要持續(xù)投入和改革。大潤發(fā)擁有400多家待進(jìn)行2.0改造的老店，改造成本高昂。同時(shí)，傳統(tǒng)商超還需要面對激烈的市場競爭和不斷變化的消費(fèi)者需求，如何在競爭中保持優(yōu)勢并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，將是德弘資本未來面臨的重要挑戰(zhàn)。

對于阿里巴巴來說，此次出售高鑫零售是其在復(fù)雜宏觀環(huán)境和激烈競爭環(huán)境下重新聚焦主業(yè)的重要舉措之一。在大力投入電商、AI和云計(jì)算等領(lǐng)域的同時(shí)，剝離線下資產(chǎn)和減員也是必要的戰(zhàn)略調(diào)整。此次交易不僅為阿里巴巴集團(tuán)減少了大量員工和運(yùn)營成本，還為其未來的發(fā)展提供了更多的資金和資源支持。

隨著零售行業(yè)的不斷發(fā)展和變革，零售資產(chǎn)的價(jià)格也在不斷變化。近年來，山姆、Costco等外資零售巨頭在中國市場的擴(kuò)張以及胖東來等本土企業(yè)的崛起，為零售行業(yè)帶來了新的活力和機(jī)遇。在這樣的背景下，包括阿里巴巴在內(nèi)的賣家急于脫手零售資產(chǎn)，而買家則迎來了“抄底”的良機(jī)。

對于大潤發(fā)來說，雖然經(jīng)歷了股權(quán)更迭和業(yè)績波動，但其在下沉市場的門店位置和良好的人流量基礎(chǔ)仍然具有一定的競爭力。未來，在德弘資本的運(yùn)營下，大潤發(fā)能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績回升并煥發(fā)新的生機(jī)，值得業(yè)界關(guān)注和期待。

總的來說，阿里巴巴出售大潤發(fā)母公司高鑫零售的股權(quán)交易是零售行業(yè)變革和市場競爭的縮影。在不斷變化的市場環(huán)境中，企業(yè)需要不斷調(diào)整戰(zhàn)略和整合資源以適應(yīng)新的形勢和發(fā)展趨勢。