阿里巴巴近日公布了其2025財年第三季度的財務報告，這份報告揭示了公司在過去一個季度的財務表現和業務動態。

數據表明，阿里巴巴在該季度實現了2801.5億元的營收，與去年同期相比增長了8%，這一成績遠超市場預期。從不同業務板塊來看，淘天集團貢獻了1360.9億元的營收，同比增長5%。其中，客戶管理收入達到1007.9億元，同比增長9%。與此同時，阿里國際數字商業集團的收入為377.6億元，同比增長32%。云智能集團的營收為317.4億元，同比增長13%。菜鳥、本地生活和大文娛的營收分別為282.4億元、169.9億元和54.4億元，同比增長率分別為-1%、12%和8%。

阿里巴巴的收入結構顯示出多元化和均衡發展的特點。在利潤方面，該季度阿里巴巴的經營利潤為412.1億元，同比增長83%。經調整EBITA為548.5億元，同比增長4%。歸母凈利潤為489.5億元，Non-GAAP凈利潤為510.77億元，同比增長6%。

在戰略層面，阿里巴巴堅持“用戶為先，AI驅動”的理念，通過出售非核心業務，聚焦電商和AI+云兩大核心板塊。這一策略在過去一年中取得了顯著成效，核心業務呈現出加速增長的態勢。特別是在電商領域，新買家數和訂單量強勁增長，88VIP核心用戶群體保持雙位數增長，總會員規模接近4900萬。

阿里云的商業化收入也重回兩位數增長軌道，AI相關產品的收入更是連續六個季度保持三位數增長。在財報分析師電話會上，阿里巴巴CEO吳泳銘宣布，未來三年將加大在三大AI領域的投入，這一消息極大地提振了市場信心。

受積極因素的推動，資本市場對阿里巴巴的投資熱情重燃。財報公布后，阿里巴巴的美股和港股均出現大幅上漲。特別是在港股市場，開盤后股價跳空高開，最終收盤上漲超過14%。同時，阿里云業務的超預期增長以及管理層對未來三年大規模資本開支的確認，引發了國內算力板塊的多股漲停潮。

在淘天集團方面，通過改善運營吸引商戶回流和以用戶為中心增加核心用戶粘性的策略，業務實現了超預期的穩定增長。中國零售業務同比增長5%，客戶管理收入同比增長9%。為了應對競爭，阿里巴巴還通過改變流量分配規則和引入店鋪評分體系等方式，提升平臺競爭力。同時，通過平臺補貼和增值服務等方式，不斷提升用戶體驗。

AI和云業務的強勁增長成為阿里巴巴本季度財報的另一大亮點。阿里云收入實現雙位數增長，AI相關產品的收入連續六個季度保持高速增長。隨著AI技術的不斷發展和應用，阿里巴巴的估值邏輯正在從電商巨頭向AI核心玩家轉變。這一轉變不僅為公司帶來了新的增長引擎，也提升了其科技屬性和估值吸引力。

自ChatGPT推出以來，AI已成為全球市場的核心投資主題。國內AI模型如DeepSeek R1和阿里Qwen2.5-Max的推出，打破了此前以美國為主的AI投資邏輯，重燃了投資者對中國AI行業增長的樂觀情緒。以阿里巴巴為例，自發布Qwen2.5-Max以來，公司港股股價漲幅顯著。

展望未來，隨著AI技術的不斷發展和應用落地，以阿里巴巴為代表的國內AI龍頭將充分受益行業快速擴容的β紅利。同時，基于自身實力所帶來的業績改善和估值提升，也將為公司帶來更大的發展空間。